中国VC和PE投资市场羊群效应的博弈分析

透析了目前中国的VC和PE投资市场面临的问题和挑战.通过对于市场参与者的职能和战略分析,指出了具体影响VC和PE在战略选择时所考虑的因素和受影响的成分,之后建立了博弈模型和效用函数,讨论了在纳什均衡和非纳什均衡的状态下,发生羊群效应的前提和后果,分析了在没有需求风险和存在需求风险的情况下模型的不同结果.在没有需求风险时,博弈存在静态纳什均衡且不会发生羊群效应;当存在需求风险时,在投资者对于盈利能力和投资回报的压力下,投资市场的竞争者迫于竞争压力将表现出投资决策的羊群行为,此时的VC和PE投资市场满足博弈模型的条件,采用上述模型可以有效地解释实际发生的羊群效应与VC和PE形成的投资风潮.     

基于联合投资的流域生态补偿模式研究

首先分析了流域生态补偿的现状并提出了联合投资的思路,然后构建了基于联合投资的流域生态补偿模式,确定了流域生态补偿中联合投资主体的出资额,并对联合投资主体的基本投资行为和最优投资决策行为进行了深入的分析,从投资前决策和投资后决策两个角度得到了基于联合投资主体投资经验水平的相关结论.     

城市轨道交通工程投资测算的实现技术研究——基于可变参数和递归函数

城市轨道交通工程的投资测算大致分为线路、单位、分部等三种类型.每种级别的投资测算都有不同的敏感因素.投资测算的单位、数量和指标之间的关系也是动态变化的.该研究分析了基于Java Web的城市轨道交通工程投资测算实现方法.该方法通过HTML源代码实现了可变敏感参数的设置.服务器端的代码实现了两个递归算法,第一个递归算法处理了结点的层级关系,第二个算法实现了复杂的投资测算公式.该研究采用的技术方案具有跨平台性,能够对城市轨道交通工程进行各种类型的投资测算.     

跳跃扩散过程下企业的最优投资策略

越来越多的不确定因素使得投资企业很难快速决策以抓住最佳投资时机从而获取最大收益。针对这一问题,假定项目投资成本和产出价格均不确定且受突发事件的影响,通过建立不确定因素服从跳跃扩散过程的实物期权模型,求解了企业的投资期权价值和投资阈值,并分析了最相关参数对企业投资阈值的影响。在以往文献假设不确定因素相互独立的基础上,考虑了不确定因素的随机波动之间具有相关性的情形;在保留突发事件引起的跳跃幅度随机分布的假设框架下,运用均值、波动率、偏度3个统计特征参数对突发事件进行了刻画,进而推广了比较静态结果。研究结果表明:投资成本和产出价格的波动相关性越大,投资阈值越小,企业的最优投资策略为加快执行投资期权;而且,投资成本和产出价格的随机波动率对投资阈值的影响不仅与自身有关,而且取决于它们的相对波动率与相关性之间的大小关系;此外,引起投资阈值波动的主要因素是跳跃幅度均值和偏度而不是标准差,因此企业在作出投资策略前应重点考察突发事件的性质和影响方向。     

管理层能力视角下银行债务融资与创新投资效率关系研究

针对经济高质量发展需求和创新投资效率下降的现状,以2015~2019年沪深A股上市公司为样本,分析了管理层能力、银行债务对创新投资效率的影响。结果表明：管理层能力提高能够制约企业非效率创新投资,然而银行债务对企业非效率创新投资的治理作用未能有效发挥,但总体上表现为对非效率创新投资的抑制作用。进一步研究发现,管理层能力提高能够增强银行债务对企业非效率创新投资的治理功能。以管理层能力为切入点,厘清银行债务与创新投资效率的关系,丰富了银行债务和投资效率的相关研究。     

煤炭行业股权集中度对研发投入的影响研究基于社会责任的中介效应分析

文章以煤炭行业上市公司2013~2019年面板数据为研究样本,基于利益相关者理论和资源依赖理论,运用多元回归模型探讨煤炭行业社会责任的履行在股权集中度对研发投入的影响中是否发挥中介的作用。研究结果表明：煤炭行业股权集中度越高,越能促进企业研发投入;社会责任在股权集中度对研发投入的影响机制中起到了部分中介作用。研究结果为引导煤炭行业优化股权结构、降低对煤炭资源的依赖、实现创新发展转型提供了实证依据和政策启示。     

基于黄金割理论的改进BP神经网络的高速公路安全投入评价研究

为解决高速公路安全投入构成复杂、评价定量难,以及施工企业普遍存在安全投入力度不足、不合理的问题,需要对高速公路安全投入的合理性进行评估。通过分析高速公路安全投入的构成特点,采用安全成本分解结构法（SCBS）从人员、技术设施和文明管理角度构建高速公路安全投入评价指标体系;设计基于黄金分割理论的改进BP神经网络的高速公路安全投入评价模型。以遂德高速公路安全投入评价为案例,评价结果表明该项目的安全投入比较合理。本文评价结论与该工程实际情况基本一致,验证了本文构建的高速公路安全投入评价指标体系科学合理,提出的改进BP神经网络计算方法速度和精确度较高,为高速公路安全投入合理性评价提供参考和借鉴思路。     

偏高岭土基地聚物改良土最优配比及固化效果分析

地聚物是一种具有快硬、高强、低收缩等特点的新型绿色胶凝材料,对于改善软弱土体的坚固性、稳定性和耐久性十分有利。通过对偏高岭土基地聚物改良土开展不同配比下的强度特性试验及扫描电镜试验,探讨了地聚物改良土的最佳配比,分析了地聚物材料组分对改良土力学特性及固化效果的影响,结果表明：地聚物改良土抗压强度随偏高岭土和碱激发剂掺量的增加呈现先增后减趋势,偏高岭土和碱激发剂掺量最优配比为2：1,且二者在土中的最经济掺入比为12%;相同掺比下的地聚物改良土和普通硅酸盐水泥土、以及纯黏土的抗压、抗剪、抗劈裂强度及电镜扫描结果则表明,地聚物改良土强度性能均优于其他两者,团聚固化效应依次减弱;地聚物改良土破坏现象表明,随着地聚物掺量增加,其破坏模式由塑性剪切破坏向脆性劈裂破坏发展。本文成果可为偏高岭土基地聚物改良土的应用推广提供参数设计依据。     

管理层权力与投资效率的实证研究

文章选用上市公司2003-2010年的数据作为研究样本,实证检验了管理层权力对企业投资效率的影响。研究结果表明,在其他条件相同的情况下,管理层权力越大,企业投资效率越低;管理层权力受约束程度越大,企业投资效率越高;区分企业性质后,这种影响具有差异。该研究的意义在于,在研究公司投资行为时,必须考虑管理者的权力特征,该研究也对解决上市公司非效率投资行为具有重要的现实意义。     

基于创投双方潜在努力的最优融资契约研究

创业企业普遍存在着资金短缺的问题, 创业投资则有效解决了创业企业的融资困难. 一旦投资者进入到创业活动中, 项目要想成功就需要企业家和投资者付出一定的努力. 此时投资者需要最优的融资契约, 以此激励企业家付出高水平的努力, 使自己的利润最大化. 本文在努力水平事先隐藏且无法核实的前提下,通过建立一个两阶段的融资模型, 得到了两份优化的融资契约. 论文进一步表明, 企业家努力的边际成本与投资预期净现值的相对大小是进行融资契约选择的关键影响因素, 即当投资预期净现值相对于努力成本较小时, 不存在可行的契约; 当投资预期净现值相对于努力成本较大时, 最优融资契约将以两种形式出现: 不论第一期的利润额多少, 第二阶段再融资概率都接近于1的(FC1)和根据第一期的利润额确定第二阶段再融资概率的(FC2). 由于双边道德风险的存在, 无论投资者选择何种融资契约, 都不会在投资的第二阶段与企业家共同努力.